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11 réponses pour le moment ↓

• 1 JM // 3 juillet 2012 à 13:53

  Salut,

  Si j’ai bien compris le principe c’est

  Daubasses : 50% de marge de sécurité sur VMLV
  Value : 50% VCB

  Au début je rechercher 100% sur VMLV pour les daubasses mais je m’aperçoit que c’est trop

• 2 Investisseur débutant // 4 juillet 2012 à 14:07

  Salut Jm,

  oui c’est l’idée générale mais cela peut être aussi la VANE dans le cas d’une daubasse ou bien une estimation par le biais d(une évaluation relative par rapport à l’historique et au secteur (PER;PCF;EV/Ebitda).

  En gros, estimer la valeur intrinsèque, puis regarder la marge de sécurité, du Ben Graham, tout simplement.

• 3 Batofar // 5 juillet 2012 à 23:20

  Je fréquente le blog depuis un moment et je tenais à vous féliciter pour sa qualité. Bravo pour votre parcours, c’est vraiment une belle expérience.

  Je vous ai suivi sur LNC et j’avoue ne pas regretter du tout. J’ai hésité à renforcer il y a qq temps quand nous étions revenu à proche de 5 euros, mais j’ai renoncé devant les menaces pesant sur le secteur. Mais c’est vrai que LNC devrait s’en sortir mieux que les autres vu ses fondamentaux.

  J’ai également cédé au Warrant AIG. J’ai bien lu les analyses de Serge, et votre propre synthèse. Je me pose deux questions : 1) A quelle niveau de l’action AIG puis-je estimer qu’il convient d’exécuter le warrant 2) Comment on fait pour exécuter un warrant

  Pour la 1ere question, je crois que cela dépend aussi du facteur temps, non ? (il est plus intéressant d’exécuter un warrant plus on est loin de la date finale, si j’ai bien saisi)

  Vous ne vous couvrez pas en achetant quelques actions AIG ?

  Bravo encore pour tout ! Continuez !!

• 4 JM // 6 juillet 2012 à 16:29

  Bonsoir,

  Je souhaite sensibiliser certains investisseurs et pour avoir leurs avis sur les ordres à cours limité.

  je viens de me faire avoir trois fois de suite en plaçant des ordres à cours limités

  J’ai placer 3 ordres sur:
  LNC
  Signaux
  Techniline

  Par malchance les 3 ont été exécuté partiellement. Je m’en suis sortis avec des frais de courtage exorbitant comparer pour quelque dizaine d’euros investis sur les titres.

  Pour Techniline : un ordre à été exécuté partiellement : 8 action à 0,18 Soit 1.44 euros. Je paie 2.5 euros l’ordre avec mon courtier low cost. Soit 173% de frais de courtage. je vous laisse faire le calcul pour les ordres passer sur la bourse de Londres : 15 euros.

  Conclusion:
  Je passerai dorénavant tous mes ordres au marché. Le plus important étant de savoir à quel prix on veut acheter et de regarder si c’est disponible dans le carnet d’ordre.. A vouloir essayer de grappiller quelques % en plaçant des ordres à cours limité on perd souvent quelques % et on risque de rater des opportunités quand le cours remonte.

• 5 Investisseur débutant // 7 juillet 2012 à 20:56

  Merci pour ce témoignage JM. C’est effectivement le gente de mésaventure que l’on peut rencontrer avec des titres peu « liquides » contrairement à des bigcaps.
  Ceci dit, en achetant suffisamment bas cet élément a un impact limité, me semble-t-il, sur la performance et on sait tous que, plus on achète bas, plus on a une marge de sécurité suffisante. On ne va donc pas pleurer pour 1 ou 2%.
  De plus, avec quelques parrainages dans la poche, c’est tout bénéf!!

• 6 Investisseur débutant // 7 juillet 2012 à 21:23

  Merci Batofar pour vos heureuses paroles….et dommage que vous n’ayez pas eu le courage de reprendre un peu de LNC à 5€ car c’est un bon prix !

  Concernant le warrant AIG, il faut surtout considérer sa valeur en tant que telle sans forcément le corréler directement à AIG. Le prix du warrant est bien entendu lié à l’évolution du cours de l’action mais son prix de transaction ne doit pas s’envisager en « niveau d’action AIG ».
  Le warrant a une valeur propre et on doit envisager, en tout cas c’est ce que j’ai en tête si tout se passe bien, de le vendre avant l’échéance, ce sera encore mieux. Il n’y a nul besoin de l’exécuter.
  Si vous trouvez quelqu’un dans quelques années (bien entendu idéalement avant l’échéance) qui veut acheter votre warrant à 30 ou 40$ et bien vous ferez une jolie plus-value.

  Pour l’instant, je ne me couvre pas en actions…je viens d’ailleurs de reprendre une louchette de warrants en dessous de 10$. On verra dans les mois à venir comment la situation évolue mais c’est un scénario que j’ai en tête.

• 7 Batofar // 7 juillet 2012 à 21:50

  D’autant que le président de LNC n’a pas eu mes scrupules et s’est allègrement renforcé … Mais bon, en même temps, j’ai compris malgré ma très récente expérience que la Bourse est le temple des regrets !

  Merci pour ces éclaircissements sur le warrant. Je remarque que pour beaucoup c’est un outil spéculatif (au sens du profit à court terme), mais qu’il existe une façon de l’utiliser en investisseur moyen terme (on parle sans doute d’années).

  Si je puis abuser : dans votre classification vous faites une distinction entre « Daubasses » et « smallcap Value » : quelle différence fondamentale ?

• 8 Investisseur débutant // 7 juillet 2012 à 22:33

  Mais je vous en prie, abusez donc!

  La distinction que je fais est purement philosophique et n’as pas toujours appropriée, je m’explique.
  Les daubasses sont avant tout des sociétés présentant une décote sur l’actif net importante (net-net ou net-estate, appellation « daubasses inc » contrôlée).
  Elles font rarement des bénéfices et sont vraiment des canards boiteux pour la très grande majorité.

  Les « smallcaps value » sont des entreprises présentant un profil différents car réalisant des bénéfices et présentant une décote sur leur capacité bénéficiaire.
  Je déniche ces sociétés par le biais de critères Piotroski et/ou Magic Formula…ou tout simplement un PB faible mais une entreprise qui fait des bénéfices.

  Ceci étant, certaines sociétés font parties des deux catégories, comme LNC par exemple, qui est une daubasse, qui cote sous sa VCB et qui avait un F-score de 8/9 quand je l’ai acheté.
  Idem pour Gévelot que j’ai aussi, qui présentait (c’est toujours le cas) une décote sur sa valeur patrimoniale (notamment immobilier) et que j’avais renforcé lorsque que j’avais calculé un F-score de 8/9.

  Voici ma pensée !

• 9 Batofar // 7 juillet 2012 à 22:40

  Un grand merci pour ces précisions.

• 10 Serge // 7 juillet 2012 à 22:55

  Bonjour Batofar,

  Je suis d’accord avec Etienne que le warrant a une valeur en tant que Warrant, et, d’ici 2021, on aura largement le temps de voir si/quand on va l’exécuter.

  Si vous décidez d’exercer : Au préalable, il faut remplir une notice d’exercice (à demander à votre courtier et à renvoyer à l’émetteur, en l’occurence AIG) pour convertir votre warrant en titre sous-jacent. Ce n’est qu’à réception de la notice d’exercice que l’émetteur procèdera à l’exercice de votre warrant.

  Une fois l’exercice demandé, l’émetteur a deux possibilités :
  - soit il livre physiquement les titres
  - soit, il paye directement en cash la valeur intrinsèque du warrant, c’est à dire la différence entre le cours de clôture et le prix d’exercice pour un call.

  Il suffit de lire le prospectus du warrant pour savoir quelles sont les possibilités du votre.

• 11 Batofar // 8 juillet 2012 à 00:31

  Merci pour ces précisions Serge (et au passage, bravo pour vos analyses : très claires). Je crois que je n’étais pas précis sur les termes exécuter / exercer.
  Je n’envisage pas vraiment (enfin, ce n’est pas ce que je souhaite a priori) d’exercer le warrant à l’échéance !
  J’espère que nous aurons l’occasion de vendre le warrant avant 2021 (et d’ouvrir une bonne bouteille de champagne pour l’occasion )

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