Lors du bilan du mois décembre publié il y a quelques jours j’annonçais revenir un peu plus en détail en 2012. Voici donc les éléments importants à retenir pour cette année 2012.
Tout d’abord, parlons un peu « chiffres ».
La variation de la valeur de la part en 2012 : 25,98%
Je suis bien entendu satisfait mais reste tout à fait lucide et humble sur cette performance, il faut savoir raison gardée. Quand j’aurais fait 10 ans de suite comme çà, ce sera pas mal ! Ma stratégie et mon état d’esprit ont évolué en cette année 2012. Je dois continuer de travailler sur moi et sur mon process d’investissement pour m’améliorer.
Les meilleurs joueurs de 2012 sont :
- Adler real Estate, promoteur immobilier allemand, que j’ai acheté en juin 2011 à 0,57€ et que j’ai revendu 1,55€ en octobre dernier.
- Une net-net que j’ai toujours en portefeuille et qui affiche une plus-value de plus de 100% à l’heure actuelle.
- AV Homes, cédé avec une plus-value de 80%.
- Une autre qui est dans le vert de plus de 50%.
- Le Warrant A de Bank of America qui a connu une hausse marquée en fin d’année (+45% pour moi en peu de temps, fin décembre).
- Sam +41,5%.
- Transworld Entertainment +22.40%.
Les plus mauvais :
- FTP -16,54% : le CEO a vraiment beaucoup trop parlé. Je le met en premier car c’est le seul investissement que j’ai fait sans réelle marge de sécurité à une époque jadis, quand j’étais un jeune débutant…(je suis un débutant moins jeune maintenant
). Il ne correspond à aucune stratégie d’investissement que j’emploie actuellement - Chromcraft revington -49%
- Cycle Country Accesories -55%
- Blue Green -10,7%…que j’ai grassement vendu à 2,81$ il y a un peu plus d’un an…et qui cote ce jour 9,70$…no comment
Pour mémoire, l’historique depuis la création de mon portefeuille :
Les performances mensuelles
Structuration de mon portefeuille autour de 3 catégories de valeurs :
- Des smallcaps PEAbles, ce n’est pas un critère d’achat mais en ces temps de « tir à vue » fiscal, c’est un point qui devient de plus en plus important à prendre en compte pour un particulier. Dans cet univers, on retrouvera des valeurs trouvées et achetées sur des critères type Piotroski, Formule magique ou bien simplement s’il y a une décote sur la valeur des actifs façon Schloss (exemples : Siph, Tessi).
- Des Daubasses pur jus, où qu’elles se trouvent et quel que soit le secteur d’activité. Le critère principal d’achat est la décote sur l’actif net associée à un bilan solide. Pour certaines valeurs la limite entre ces deux « catégories » étant plus que tenue, voir inexistante (par exemple : Les Nouveaux Constructeurs ou Signaux Girod).
- Des grandes capitalisations (US) fortement décotées, que ce soit sur la base de la capacité bénéficiaire et de la valeur des actifs. Cette décote étant due à des problèmes majeurs, et c’est un doux euphémisme puisque les deux sociétés concernées font parties du secteur financier américain et que l’une d’entre elle, AIG, a faillit déclencher la fin du monde bien avant 2012.
- Les liquidités sont réduites à leur portion congrue car je n’ai pas le temps d’en accumuler, trouvant de bonnes occasions ou profitant des cours bas des sociétés que j’ai déjà en portefeuille pour renforcer.
Cette catégorisation n’est nullement une stratégie à priori mais simplement une résultante, une conséquence de mes choix d’investissements. Ceci signifie que cela sera amené à évoluer, très certainement, mais également que je ne me limite pas dans mes champs d’investigations. Mon terrain de jeu est assez vaste !
Evolution de ma stratégie et réflexions personnelles sur cette année :
- Une nette envie d‘augmenter la marge de sécurité de mes investissements : l’idéal étant de se rapprocher des 50%.
- Une ouverture vers les valeurs en retournement, « les anges déchus ».
- Une volonté de « concentrer » un peu plus mon portefeuille en augmentant significativement les positions sur mes meilleures convictions.
- Un autre enseignement que je tire est, plus que jamais, de rester ouvert et de continuer à apprendre. Par exemple, au début de mon aventure, j’avais écouter les conseils de Maître de Graham en ne considérant pas les financières comme terrain de jeu..et puis, comme Warren Buffett , j’ai mis les deux pieds dedans…
- Se méfier de son courtier.
Mes objectifs pour 2013 :
- Etudier plus de sociétés (1 par semaine serait déjà très bien) : je n’ai pas été à ce rythme là sur 2012.
- Continuer d’être exigeant sur les marges de sécurité.
- Rester assis sur ma chaise et attendre, en somme être patient.
10 réponses pour le moment ↓
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InvestMan
// 10 janvier 2013 à 08:56
Salut Etienne, bon bilan pour l’année qui vient de passer. Tu évoques dans ton article les actions qui devraient être mises en place courant 2013. Penses-tu qu’à plus long terme, tu investirais sur des pays en voie de développement ?
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Sinclair
// 10 janvier 2013 à 10:02
Bonjour Etienne, nous sommes parfaitement en phase. J’aurais presque pu écrire cet article. ^^
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Investisseur débutant
// 10 janvier 2013 à 15:06
A vrai dire, Investman, j’ai une position modeste du FCP Magellan dans une assurance-vie que j’ai ouverte il y a 2 ans pour prendre date et pour diversifier un peu mon patrimoine.
Sorti de là, je ne cherche pas spécifiquement à m’exposer à des zones géographiques ou des secteurs particuliers. Je n’ai donc pas de « thématique » dans mon portefeuille à priori.
A posteriori, par contre, je peux être sur-pondérer dans un secteur, comme la finance en ce moment, car c’est dans ce secteur où il y a de nombreuses opportunités.
Pour revenir au sujet de ta question, étant un investisseur « value », je ne plonge pas des deux pieds dans les zones en croissance et je recherche plutôt les opportunités dans des zones que je maîtrise. D’autre, l’investissement en direct dans ces peux me semblent encore beaucoup trop risqué. Je me trompe peut-être, mais dans le doute, je préfère m’abstenir.
Ceci étant, certaines valeurs actuelles ou passées de mon portefeuille sont actives dans les émergents ou bénéficient indirectement de leur croissance (Coca-Cola, Brookfield, Siph, Mgic dans une moindre mesure).
4
Jeremy
// 10 janvier 2013 à 21:42
Tout d’abord bonne année Etienne!
).
Nous partageons plusieurs bonnes résolutions en commun: concentrer davantage le portefeuille (mais que c’est difficile de se défaire du biais du collectionneur!), améliorer ma patience (le plus difficile est d’arriver à ne pas agir automatiquement dès que l’on a des liquidités pour agir et acheter une action (sauf bien sûr celles où l’on bénéficie toujours d’une belle marge de sécurité et dont notamment un certain assureur!
Happy new year 2013 et que cette année nous apportent d’excellentes idées d’investissements!
Jeremy
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Serge
// 15 janvier 2013 à 10:54
Hello Etienne, joli bilan !
Pour alimenter ta réflexion sur l’ouverture vers les valeurs en retournement (les anges déchus sont pour moi plutôt les anciens chouchous passés de mode, comme Oracle ou Microsoft par exemple. Ils n’ont pas nécessairement de problèmes), je voudrais te mettre en garde.
Un retournement qui n’a jamais lieu résulte habituellement en un wipe-out de l’avoir des actionnaires. Et, dans la pratique, la majorité des retournements ne fonctionnent pas !! En revanche, quand ça marche, c’est sûr que c’est la fête au village ! Il faut donc des critères très précis dans l’analyse qui vont nous dire que ça va marcher.
6
Investisseur débutant
// 15 janvier 2013 à 11:07
Merci Serge pour ta mise en garde et tu as bien raison sur le fond.
Je ne dis pas que je ferais une chasse à la recovery mais que je reste ouvert à ce genre de dossier dorénavant.
7 Jean // 16 janvier 2013 à 21:26
Des anges déchu comme RadioShack Corp ?
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Investisseur débutant
// 17 janvier 2013 à 22:19
A vrai dire, je ne suis pas du tout « aware » sur ce dossier. Mais peut-être pourrais-tu nous en dire plus ?
9 Jean // 18 janvier 2013 à 10:07
détaillant de téléphone et matériel électronique
rachat d’actions —> semble avoir emprunté pour ça
achat des initiés
problème lance amstong
plus bas historique
nouveau CEO
résultat et fcf en chute
faibles marges sur les smartphones
Je vois pas comment elle peur renouer avec les résultats ? Secteur concurentiel. le business modèle doit être repenser et il semble difficile de concurrencer les vendeurs en lignes
Une chose est sur , si les résultats revienne le cours va exploser car le stock est très décoté
Donald smith = 10% du capital
D’autres avis ?
10
Investisseur débutant
// 18 janvier 2013 à 10:19
Merci Jean pour ce rapide tour d’horizon
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